3.3.3 融资结构不平衡
根据优序融资理论，企业在选择融资的顺序应首先选择内源融资，其次选择债权融资，最后选择的才是股权融资。从2012年中通客车的财务报告中可以看出，中通客车控股股份有限公司的融资策略主要是以债务融资为主，股权融资的比率相对较低，偏好外源融资,导致企业的资产负债率过高，说明在企业资产中有相当大比重的负债，债务融资的过多会导致企业的财务费用也随之过多，降低企业对资金的使用率，不利于企业经营利润的增长。3.1.2股东权益比率分析从图3-3可以看出，2008年到2010年的股东权益比率总体呈现出下降的趋势。2006年股东权益比率为到39.83%，下降到2008年的35.69%，后四年的股东权益比率呈现出明显的下降趋势，2012年的股东权益比率下降到了25.44%。股东权益比率和资产负债率的和为1。中通客车控股股份有限公司2006年至2012年的股东权益率和2006年至2012年的资产负债率相比，可以看出资产负债率高,股东权益率就相对低，说明该公司的财务风险在不断地增加，偿债能力在不断地下降，不利于企业的经营管理。3.1.3流动负债占负债的比率分析一个企业中的流动负债总额占企业负债总额的比重就是企业的流动负债占负债的比率，它与企业负债结构密不可分，可以衡量企业的负债结构是否合理。2006年到2012年中通客车控股股份有限公司的流动负债占负债的比率总体呈下降状态, 2006年的99.90%下降到了2012年的90.52%，其中2009年的流动负债占负债的比率为这7年来的最低比值,因为2009年进行了长期负债融资,从而使流动负债占负债的比重下降。3.1.4流通股占总股本的比率分析通过分析中通客车控股股份有限公司的流通股占总股本的比率，从而分析该公司的股权结构是否合理。从图3-5可以看出，中通客车控股股份有限公司2006年至2012年一直处于呈上升状态，从2006年的流通股占总股本的比率为69.43%上升到了2012年的96.83%，上涨的幅度较大。从股本结构中看出，中通客车控股股份有限公司的2012年的国家股和法人股占的比重在逐年减少，说明该公司的股权结构比较合理。(3) 流通股占总股本的比率分析曾经“一股独大”是我国上市公司的股权结构特点，但随着我国市场经济的快速发展，我国上市公司的股权结构正在发生着巨大的变化。从表3-2可以看出，2012年在这六家上市公司中只有长安汽车和一汽夏利的流通股占总股本的比率为100%，表明这两家上市公司的股票已经实现了全流通。3.2.1中通客车控股股份有限公司资本结构与同行企业比较根据中国排行网上公开的资料中,选取综合实力前五名上市公司与中通客车的资本结构进行分析，分别是上汽集团、一汽轿车、东风汽车、长安汽车和一汽夏利。对这五家上市公司的资本结构与中通客车的资本结构进行对比，找出问题所在并进行分析。4.5 完善公司的治理结构中通客车控股股份有限公司的偏好于债务融资的原因就是公司治理结构的不完善造成的，为了改变融资偏好的问题就要从完善公司治理结构入手。（1）完善公司的信息披露管理。完善公司的信息披露可以解决交易中信息不对称的问题，构建信号传递机制，使投资者能够全面、正确地了解公司的相关信息，使投资行为理性化，维护投资者利益。（2）完善公司的法律、法规。该公司应按照有关法律、法规，制定基本覆盖公司生产、经营和管理等各个经营环节的一系列内部管理制度。建立和完善《内部知情人登记管理制度》、《年报工作制度》、《内部审计制度》、《总经理工作细则》、《募集资金管理办法》等规范性文件。（3）完善公司的内部治理结构。完善内部治理结构就是要完善内部的监督机制，就是使股东大会、董事会和监事会这三者之间相互制衡、相互监督，充分发挥公司监督体系的作用，从而达到使资本结构合理化的最终目的。3.3.1 资产负债率相过高中通客车的资产负债率无论是与同行业的平均资产负债率,还是和杠杆企业的资产负债率相比,都明显过高，这与我国上市公司资产负债率偏低的资本结构现状有明显差别。在资本结构理论中，负债具有“税盾效应”，如果企业想抵减所有税，降低综合资本成本，就必须将负债的控制在合理比重。中通客车的资产负债率过高，企业负债的过度增加，会对企业的偿债能力产生压力，不利于企业偿债能力的提升，会造成企业财务风险的增加，相对的，企业的财务困境成本和经营风险也会随之增加。当企业的经营状况一旦发生不好的变化时，企业的财务杠杆收益就会降低，企业的价值也会减少。